中金黃金股票行情分析2022 中金黃金股票股吧

總量+行業觀點精粹

【策略】牟壹淩

不是說市場有企穩的希望就要著急討論所謂“切換”。2020年以來，市場在大幅波動後，往往會在某個時間企穩。綜合來看，企穩的因素壹般來自於前期悲觀預期的過度反應（比如股債比觸及2倍標準差），流動性因素的改善，但是要出現大幅的反彈，企業盈利預期的反轉尤為關鍵。“企穩模式”下，因為市場見底的風格切換並不劇烈，例如2022年3月，2023年10月；大反彈模式下，與其說是風格切換，更主要的是基本麵因素驅動下的市場主線：2020年6月後的經濟復蘇+出口，2022年4月後的光伏+汽車出海的主線以及2022年10月底後的正常化消費復蘇的預期（最後高端消費被證偽）。市場企穩和小幅反彈不是前期劣勢風格重新占優的理由，不可本末倒置，要切換就要回答驅動力在哪裏，類似2023年10月市場的切換從幅度和時間窗口看並不成功。

當下問題的核心：核心在於盈利預期如何扭轉？利率如何下行。當下，上證綜指PE距離均值-1.5倍標準差仍有距離，但PB早已跌破，而預期的ROE水平已經跌破2020年以來的低點。從風險溢價視角考慮：較低的國債收益率指示的股債比確實到達歷史極端，但是如果考慮物價下行效應導致的實際利率上升，A股定價其實並不極端。上述兩個視角說明：A股當下困擾因素在於盈利能力的下行，前期的大量資本開支正在因為產能過剩壓制資本回報率，即使利率已經較低，但是相較於當下的資本回報水平仍有下降空間。因此，市場定價的核心因素在於：資本回報率下行趨勢能否逆轉？實際利率能否進壹步下行？

利率下行可期，資本回報回歸較難。由於美國經濟數據超預期，疊加美聯儲部分官員對於通脹粘性表示擔憂，市場對於3月的降息預期大幅回落，海外的寬鬆交易有所回擺。我們在年度策略《諾亞方舟》中壹直強調美國的實體經濟相對於其金融市場始終更有韌性，債務和金融係統的不穩定性才是降息的最終驅動，而真實降息後，國內的貨幣政策空間將會全麵打開。當下美聯儲逆回購已經回落到1萬億下方，預計將於6月前耗盡，利率進壹步下行的驅動將在此前打開。A股市場這壹逆轉因素預計在2024年壹季度前後出現。從需求上看，本周公布的美國經濟數據都在釋放經濟修復的預期，出口、出海成為當下追尋新成長的重要期待。然而，從近期公布的國內出口數據來看，中國出口至美國的同比增速大幅下行，與中國出口的好轉形成背離。未來來看，出口鏈的量的修復概率較大，但是逆全球化下，由於限制、轉口貿易等各類中間環節增多，以及產能重建後競爭方的增加，從訂單到企業盈利的轉換效率未必如市場預期。2023年四季度看，中國經濟活動開始進壹步進入生產為主導的狀態，這是外需驅動的必然，當下內需託底政策仍然圍繞實物工作為主的“三大工程”，這反而會強化這壹格局。

拿起棒槌，迎難而上。實物消耗>GDP增長>企業利潤增長的格局仍會長期存在。利率環境和實物活動的強弱將決定市場整體的水位，但很難改變“利潤成長性”缺失這壹格局，從價值屬性定價各類資產仍是核心。掛靠實物屬性的資源品鏈仍然是最佳選擇：油、油運 、銅、煤炭、黃金、鋁，這是棒槌的“槌”，是2024年的年度資產。第二，在多方力量的共同扶持下，經濟預期修復上證50和滬深300的見底，布局銀行、保險、房地產是權重指數成分大於和基金重倉、北上重倉的行業，第三，大盤成長風格，質量成長風格所謂棒槌的“棒“，在充分調整後具備壹定修復空間，我們建議以製造業和外需為主，分布較廣；第四，具備壟斷經營特性的公用事業（電力、水務、燃氣）和交通運輸（公路、港口）仍被看好，並不是簡單的見底風格切換就應該被賣出的資產。

風險提示：海外超預期衰退；海外加息超預期。

【能源開采】周泰

基本麵向好+市值管理能力強+市場低配，看好煤炭成長空間。

國企機制考核下，市值管理將被納入到考核體係以鼓勵上市公司及時運用市場化增持、回購等手段來傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度。在此背景下，我們認為煤炭股最為受益。

1）煤炭公司市值管理能力強。煤炭公司賬麵現金較高，如中煤能源、中國神華、陜西煤業截至2023年三季度末的貨幣資金為896、1477、325億元，且利潤規模較高，2022年其分別實現歸母凈利潤167、483、162億元。高賬麵現金+穩定的利潤規模+未來大幅收縮的資本開支，使得煤炭企業對再融資訴求相對較弱，同時具備回購和加大分紅的空間，疊加目前煤炭企業普遍估值較低，中煤能源H股PB衹有0.65倍、中煤能源A股PB也僅1倍，估值顯著低估，而且行業內其他的公司估值也普遍偏低，因此，煤炭公司市值管理的能力強、空間大。

2）行業基本麵向好。目前是非電用煤淡季，港口煤價平穩在900元/噸以上。如果對標海外煤炭企業股價走勢來看，煤炭不是簡單的高股息防禦屬性。因此，行業基本麵向好的邏輯在全球範圍內的共識性在逐步增強，疊加海外煤炭標的也在增持和回購，板塊配置價值凸顯。

3）資金配置比例僅有1.2%，市場低配。2023年四季度市場對“煤炭賽道擁擠”這壹認知是錯誤的，據wind數據，23Q4煤炭板塊的資金配置比例僅有1.2%，對比23Q3僅提高了0.3pct，市場表現明顯低配，板塊的成長空間依然較大。

投資建議：行業基本麵向好+市值管理能力強+市場低配，多重驅動下，我們看好煤炭板塊的成長空間，建議關註央企中國神華、新集能源，地方國企陜西煤業、兗礦能源、晉控煤業、山煤國際。

風險提示：基本麵不及預期；分紅不及預期；需求不及預期。

【金屬】邱祖學

工業金屬：交易明年預期，需求+弱美元的共振

1、宏觀定調發力：特別國債發行提振信心，進入交易明年預期階段。前期強勢美元+國內弱需求導致市場進入交易通縮階段，大宗商品整體承壓，但是展望2024，不變的供給端的約束依舊存在，變化的是國內預期反轉所帶來的工業金屬需求提振，特別是特別國債發行對信心提振，國內定調穩增長，明年政策端發力，進入明年需求預期階段；同時美聯儲麵臨的兩難越來越明顯，前瞻指標顯示經濟正走弱，加息周期行將結束，2024年商品價格值得期待，明年或將進入國內需求反轉+美元走弱階段，考慮到現在的低庫存，我們判斷未來商品價格彈性空間大。

2、銅：美元加息進入尾聲+國內復蘇，價格將繼續上漲，9000美元/噸銅價或是未來的起點。金融屬性：美聯儲麵臨的兩難越發明顯，加息進入尾聲，銅價金融壓制因素明顯減弱。供給端：長期來看，銅礦企業長期資本開支不足，疊加礦石品位下滑帶來的資源稟賦的削弱，供給曲線逐漸陡峭。需求端：2023下半年國內需求期待復蘇，政策定調改善國內經濟悲觀預期，電力、空調等領域需求強勁，預計需求將持續改善，同時新興領域需求依然保持較快速的增長，國內金屬需求占據全球半壁江山，國內需求好轉或將扭轉需求頹勢，銅價中樞繼續上移。推薦洛陽鉬業、紫金礦業、五礦資源、銅陵有色和中國有色礦業等標的。

3、鋁：旺季來臨疊加雲南減產預期，產能天花闆依然是長期約束。國內電解鋁產能迫近天花闆，未來產量難有增長，鋁價邏輯從成本支撐向供應約束轉變，冶煉端利潤大幅修復。我們認為2024年開始電解鋁供應約束繃緊，西南區域未來將呈現常態化缺水停產；需求側超預期，帶動了整個電解鋁需求強勢。隨著電解鋁見頂的產能、歷史上的高產能利用率和低庫存，供給的彈性越來越小，而國內需求的走強將推動鋁價上行，冶煉端利潤將會改善。我們依然推薦神火股份、雲鋁股份、中國鋁業和中國宏橋。

貴金屬板塊：混沌期已過，金價趨勢向上

金價對聯儲鷹派脫敏，金價將結束混沌期向上：此前市場普遍預期聯儲將進入降息周期，強勁的就業和仍在高位的通脹，使得聯儲表態依然偏鷹派，但金價正對於鷹派觀點脫敏，美元、美債收益率和金價同步上行，我們認為金價逐漸脫離混沌期，聯儲在經濟與控通脹之間將最終傾向於穩經濟，緊縮貨幣政策即將結束，金價主升浪逐漸來臨，我們判斷金價將進入上行的起點。

滯脹周期中，黃金資產表現遠超其他權益資產：對比70-80年間，黃金資產大幅跑贏其他資產；地緣局勢的緊張、俄烏沖突反而鞏固了黃金在資產配置的地位（無論是個人還是國傢資產）。

去美元化，央行增儲黃金力度空前：黃金的作用是為負債端背書（信用貨幣發行），過去兩年的大放水需要黃金資產去穩定購買力，央行將加大黃金的購置；同時從安全角度，去美元化趨勢明顯，“減配美債增持黃金”成為央行主流。

我們推薦：山東黃金、銀泰黃金、中金黃金、招金礦業、赤峰黃金等黃金標的。

風險提示：需求低於預期；美元超預期走強。

【公用事業&環保】嚴傢源

事件概述：1月24日，國新辦舉行聚焦增強核心功能、提昇核心競爭力，更好實現中央企業高質量發展新聞發布會。

新國改交答捲，“量”“質”齊增：央企作為國民經濟的重要支柱，國企改革三年行動方案收官後，其考核體係由2019年的“兩利壹率”逐步演變為2023年的“壹利五率”、“壹增壹穩四提昇”，更加註重投資回報和現金流、強調高質量增長。截至2023年底，中央企業資產總額達到86.6萬億元，同比增長6.4%；全年實現營收39.8萬億元、利潤總額2.6萬億元、歸母凈利潤1.1萬億元，同比穩步增長；央企平均凈資產收益率達到6.6%，全員勞動生產率達到78.4萬元/人；營業現金比率10.1%，全年保持了逐月穩步上升態勢；截至2023年底，央企整體資產負債率64.8%，有效管控在65%左右，實現了總體穩定。

電力央企“壹馬當先”：在經營方麵，中央發電企業全年累計發電5.35萬億千瓦時，以占全國52%的裝機規模貢獻了占全國63%的發電量，發電央企承擔起“雙碳”目標下的電力行業低碳轉型與保供雙重重任；在重組整合方麵，三峽集團所屬中水電公司劃轉至中交集團、國傢電網所屬國能生物劃轉至國傢電投、中國華能與13傢央企的22個新能源項目開展運維服務試點，有力促進企業聚焦主責主業，實現更高質量發展；在科技創新方麵，光伏制氫項目、四代核電技術快堆示範工程、高溫氣冷堆等高質量創新成果加快落地。

重識公用事業央企上市平臺投資機遇：本次發布會重申央企改革，同時提到聚焦央企旗下上市平臺規範運作水平，研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核中，我們認為此舉將指引市場重識公用事業央企投資價值。在最近壹年中，A股電力行業PE、PB中位數約24.54倍、1.61倍，較Wind全行業的PE、PB中位數低38.6%、0.7%，在監管層多次強調“中國特色估值體係”的指引下，有望獲得估值重構。此外，當前市場風格傾向穩健防禦性資產，除卻業績穩定的水電以及兼具成長與價值的核電運營商；隨著火電業績修復，其強勁、穩健的現金流有望支撐高分紅再度回歸；雖然綠電目前尚處於跑馬圈地的“吞金獸”階段，但其與水電相近的商業模式和成本結構，具備未來轉變為“印鈔機”的潛質。

投資建議：電力行業的“大國重企”們承擔著能源保供與電力低碳轉型雙重責任，有望在持續的央企改革中釋放出潛在的投資機會。水電板塊推薦長江電力、黔源電力，謹慎推薦國投電力、華能水電；火電板塊謹慎推薦華電國際，建議關註華能國際、國電電力；核電板塊推薦中國核電，謹慎推薦中國廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹慎推薦龍源電力、中綠電；環保建議關註節能環境、光大環境。

風險提示：1）國企改革進度不及預期；2）電力需求下滑；3）電價降低。

【輕工&中小盤】徐皓亮

第壹批共九傢審定與核查機構受審批。1月19日，國傢認監委發布《關於開展第壹批溫室氣體自願減排項目審定與減排量核查機構資質審批的公告》，明確對第壹批審定與核查機構（共九傢）開展審批，其中4傢來自於能源產業，5傢來自於林業和其他碳匯類型。該批機構確立後，CCER審批將重新啟動。

國務院發文建設“美麗中國”，強調完善全國溫室氣體自願減排交易市場。1月11日，國務院發布《關於全麵推進美麗中國建設的意見》，指出將積極穩妥推進碳達峰碳中和。碳市場建設方麵，《意見》強調將推動能耗雙控逐步轉向碳排放總量和強度雙控，加強碳排放雙控基礎能力和制度建設。進壹步發展全國碳市場，穩步擴大行業覆蓋範圍，豐富交易品種和方式，建設完善全國溫室氣體自願減排交易市場。到2035年，非化石能源占能源消費總量比重進壹步提高，建成更加有效、更有活力、更具國際影響力的碳市場。林業碳匯方麵，《意見》指出將推進生態係統碳匯能力鞏固提昇行動，並全麵實施森林可持續經營，不斷提昇紅樹林等重要海洋生態係統質量和穩定性；到2035年，全國森林覆蓋率提高至26%，水土保持率提高至75%，生態係統基本實現良性循環。激勵方麵，《意見》表示將健全資源環境要素市場化配置體係，把碳排放權等納入要素市場化配置改革總盤子。推進生態綜合補償，深化橫向生態保護補償機制建設；強化財政對美麗中國建設支持力度，優化生態文明建設領域財政資源配置。我們認為林業碳匯作為重要的轉移支付方式，將獲得從上至下的政策支持。

林業碳匯龍頭嶽陽林紙參與首日交易：1月22日，嶽陽林紙旗下全資子公司誠通碳匯正式參與CCER的交易。誠通碳匯為中國林業產業聯合會林業碳匯分會的理事長單位，2021年聯合中國林科院、北京林業大學等單位共同制定了我國林業碳匯標準—《林業碳匯項目審定和核證指南》。截至2023年底，誠通碳匯已與全國30多傢政府及企業簽訂了4000萬畝的林業碳匯開發合同。根據《造林碳匯方法學（CCER-14-001-V01）》這壹標準，南方地區的造林碳匯平均每畝每年能達到0.5噸的碳匯量；對於誠通碳匯第壹階段200萬畝造林碳匯的開發，基於該標準有望產生每年100萬噸碳匯量。建議關註深入布局碳匯的嶽陽林紙。

風險提示：CCER審批速度不及預期的風險，碳市場發展建設進度不及預期的風險。

【計算機】呂偉

政策迎來重要突破，國資委將進壹步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，央國企經營效率有望進壹步提昇，資本市場合理化運作有望更加積極。2024年，國資委將聚焦“五個著力”抓好工作。國資國企將統籌安排進度、抓好推進落實，在重點難點任務方麵務求取得突破。同時，國務院國資委產權管理局負責人謝小兵透露，國資委將進壹步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。引導中央企業負責人更加關註、更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度來更好地回報投資者。我們認為，此次國資委明確表示將進壹步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，將促進國企自身經營效率進壹步提昇。

國資委高度重視央國企市值管理也意味著國企改革將加速推進，並購重組有望成為改革的重要抓手。2023年6月國資委召開中央企業提高上市公司質量暨並購重組工作專題會，持續推動中央企業提高上市公司質量工作，聚焦上市公司並購重組交流工作經驗。會議指出，下壹步，中央企業要把握新定位、扛起新使命，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，以上市公司為平臺開展並購重組，助力提高核心競爭力、增強核心功能。

建立新型舉國體制機遇下，通過有效配置資源來實現高水平科技自立自強。中央全麵深化改革委員會第二十七次會議審議通過《關於健全社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制的意見》。在我國麵臨關鍵核心技術“卡脖子”威脅的情況下，關鍵核心技術攻關重要性不言而喻。新型舉國體制，就是將政府和市場的力量有效結合，科學統籌、集中力量、優化機制、協同攻關。

央企集團層麵，CEC、CETC兩大主力軍均將國企改革作為重要戰略目標。1）中國電子、中國電科是國內科技高水平科技自立自強的重要力量。中國電子信息產業集團有限公司、中國電子科技集團有限公司是中央直接管理的國有重要骨幹企業，集團下屬眾多科技產業重要公司，是國內科技產業發展的重要力量，兩大央企“航母”為代表的國企有望在改革大潮下迎來新機遇。2）計算機行業以中電子、中電科為代表新壹輪國企改革已經開始全力推進。2021 年 6 月中國普天信息產業集團有限公司整體並入中國電子科技集團有限公司，成為其全資子企業。此外，中電科旗下重要上市公司電科數字註入優質資產柏飛電子、推出大力度股權激勵、變更公司全稱為中電科數字技術股份有限公司等係列動作都標誌新壹輪國企改革下公司正在發生飛躍性的深刻“質變”。2021 年 12 月太極股份收購國產數據庫領軍企業北京人大金倉及普華軟件，再壹次驗證了中電科集團整體在新壹輪國企改革下的重要戰略變化。2022年12月，深桑達A及中國電子雲公司與國開基金、員工持股平臺、中電信創簽署了《增資協議》，約定與國開基金、中電信創等多方向中國電子雲公司增資。2023年12月，太極股份通過雲南產權交易所采取公開摘牌交易的形式取得南天信息持有的人大金倉4293201股股份，交易完成後，太極股份持股比例提昇至53%，中國電科合計持股比例達到66%。

看好信創與國企改革疊加機遇。信創產業推進已經成為大勢所趨，最高層多次重點強調，高水平科技自立自強是科技產業發展的長期主線。以中電子、中電科為代表的央企旗下具有多個信創產業核心資產，因此國企改革對信創產業發展具有重要意義。我們曾在《建議重視計算機國企機遇》、《再次強調中電科引領計算機行業國企改革機遇》、《第三次強調中電子、中電科引領計算機行業國企改革機遇》、《聚焦新型舉國體制下國企改革重大機遇》等多篇報告，持續強調信創與國企改革機遇。此次國資委明確表示將進壹步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，我們認為有助於推動國企改革加速推進，國企自身經營效率也將進壹步提昇，進而加速推動高水平科技自立自強，因此看好政策機遇下計算機行業信創與國企改革疊加機遇。

風險提示：國企改革推進不及預期；資本市場活躍度不及預期；行業競爭加劇；客戶自研力度加大。

【建築建材】李陽

央企作為國民經濟重要支柱，國企改革三年行動方案收官後，其考核體係由2019年的“兩利壹率”逐步演變為2023年的“壹利五率”、“壹增壹穩四提昇”，更加註重投資回報和現金流，強調高質量增長。

建築央企基本麵有實際改善：①部分央企存在明確股權激勵目標值，例如中國中鐵（扣非後歸母凈利潤復合增長率不低於12%）、中材國際（凈利潤復合增長率不低於15.5%）；②海外訂單同比高增；③部分企業海外收入、新簽訂單占比較高，例如中材國際23H1海外收入占比達40%。

建築央企關註標的：【中材國際】【中鋼國際】。

風險提示：國企改革不及預期；業績不及預期；信用趨緊的風險。

【通信】馬天詣

通過聯通、電信、移動三大運營商的2023年以及12月的數據來看，三大運營商都呈現比較穩定的增長趨勢。其中，移動的5G滲透率達到了80%以上，電信為78.1%，聯通雖在此方麵稍有遜色，但全年的用戶增量情況表現良好。在此基礎上，我們認為明年，5G業務是較為穩定的業務板塊。下遊的AI應用和終端的需求也促進了5G業務的利好發展。綜上所述，我們認為中國移動、中國電信、中國聯通有較大的發展空間。

風險提示：2024年運營商資本開支不及預期，2024年運營商5G網絡建設投入不及預期，5G用戶數增速放緩。

【電新】鄧永康

出海：基本情況：歐美電網老化、亞非拉電氣化率低；在壹帶壹路戰略推動下加速出海布局、在中國電氣裝備集團（中國西電、許繼電氣、平高電氣、寶光股份）牽引下聯合中能建、中電建等央企聯合進行產品出口。

配網：重主網輕配網歷史投資結構導致國內配網較為薄弱（分布式能源高比例接入進壹步催化），24年將把智能化提昇到壹個高度，會加大配電網的示範建設，尤其是在電網智能化、二次設備等方向會有壹些增量

特高壓：24 年開工至少是“3 交 4 直”。“3 交”是阿壩-成都、大同-天津南、川渝等，“4 直”主要是 2 條去年沒建的（陜西-河南；陜北-安徽），另外是蒙西-京津冀，“外電入浙”甘肅-浙江（采用柔直）。此外，藏東南可能要到 25 年核準開工，快的話也有可能24年底；柔直滲透率提昇，在遠離電網的末端（深遠海/高原等）、送端/落地多端等情景的處理上無法用常規直流的輸電技術解決送出和接入，23年柔直推進進度已在加快。

標的推薦方麵：建議關註二次設備龍頭國電南瑞、柔直&變配網受益標的許繼電氣；業績持續高增&國際業務修復空間較大的平高電氣。

風險提示：外拓展不及預期風險、原材料價格波動風險等。

本文源自券商研報精選

◎ 文 《法人》見習記者 彭飛

采訪中國黃金集團公司法律事務部負責人、中金黃金(600489,股吧)股份有限公司總法律顧問魏大忠的下午，北京的天氣出奇冷。地點選在中國黃金集團公司總部大樓，報明來意之後，門口的安保人員並沒有輕易讓瑟瑟發抖的記者進去，“需要有人下來帶妳才能進去”。嚴格的來訪程序提醒了記者，即將進入的是壹傢有著行政色彩的中央國有企業。

中國黃金集團公司是國務院國資委管理的黃金行業唯壹壹傢中央企業，是中國黃金協會會長單位，同時也是世界黃金協會在中國的唯壹會員單位。集團下設7大板塊，擁有二級子公司57傢，上市公司2傢，1,600多傢“中國黃金”品牌營銷網點。魏大忠就服務在這樣壹傢綜合性大型礦業公司，對其各項法律事務提綱挈領。

見到魏大忠本人之後，他的熱情和謙和讓記者瞬時卸下剛才的拘謹，“來坐下，先喝點水再說”。

從2006年開始，國務院國資委麵向全球為其所監管的中央企業招聘總法律顧問。2009年，魏大忠通過考試選拔進入到中國黃金集團公司法律事務部。在此之前，他已經在律師事務所做了二十余年的訴訟律師，這也是中國黃金集團公司選擇他的重要原因。

“做法律顧問更累，卻是我的榮幸”

對魏大忠來說，從律師轉型法律顧問“並不是為了滿足別人可以從‘魏律師’改口叫我‘魏總’的虛榮心，而是受了總法律顧問能和總會計師、總經濟師享受同等待遇的吸引，此外還有壹種情結。”當《法人》記者問起轉型的初衷時，魏大忠鄭重說道，“國有企業是全民所有制企業，其財產屬於13億中國人民全體所有，能在這兒工作，不敢說有多自豪，但能為全國13億人民的財產把關也是我壹生中的榮幸。”

“我現在是中國黃金集團法律部負責人，但不是總法律顧問，目前我們集團沒有總法律顧問。”采訪中魏大忠向記者解釋，二者是不同的，“不過能在目前的崗位也知足了,能夠全麵負責集團公司的法律事務，為我施展法律技能提供了壹個平臺。”

事實上，這種劈波斬浪的奮鬥狀態，他並非隻投諸考取國企總法律顧問上，而是從少年時起就有的品質。

17歲高中畢業後，魏大忠在距離鄉鎮20多公里的山區做了將近兩年民辦教師，壹個人帶了20多個學生，從學前班到五年級。壹年後，他上補習班猛補數學和英語，花費不到壹年的時間，最終數學提上來了，英語還是35分。不過結局是好的，“原本打算考個中專，結果竟然考了本科”。

1989年，已經做了兩年律師的魏大忠留意到中國政法大學和司法部聯合辦了壹個涉外律師英語班，在此他又學了壹年涉外法律專業英語。英語短闆成了他的優勢，他開始有心往更遠的目標上探視。在長城律師事務所兩年多時間，魏大忠做的基本上都是涉外業務，主要是日本、美國、中國香港的當事人，還曾擔任美國中皇集團公司法律顧問等。

魏大忠自認為，當初選擇法律這條道路得益於他對人生道路中事物發展有比較準確的判斷。“第壹，我認定農村孩子的出路在當時衹有考大學和當兵，所以上了大學；第二，選擇專業的時候我很理智地選擇了文科，兩個誌願報的全是法律。”

然而法律職業道路上魏大忠並非沒有遺憾，他本有機會往律師業更縱深的方向泅渡。1994年，魏大忠初來北京做律師的時候，國傢逐步放開了個人開辦合夥制律所的條件限制。魏大忠也有這樣的機遇，“但還是差那壹腳，就像球已經到球門口卻沒有突破，如果自己辦的話可能比現在的影響力更大，但這壹步我沒有走出去。”

而對於選擇了律師這條路，他卻壹點也不覺得遺憾。即使他當初的壹些同學有的選擇去了法院，如今做到了法院院長，抑或從政做到了局長的位置，他都不羨慕，“還是律師好，做院長挺累的，他們頭發都白了。我的也白了，但不是做律師時候白的，可能是做法律顧問期間白的，這可比做律師累。可是當我的白了，他們有的都已經禿了。”魏大忠詼諧地說道。

“像雕刻工藝品壹樣對待每壹個案子”

做律師期間，魏大忠其實已經名實雙收。他歷任中華全國律師協會環境與資源法專業委員會委員，北京市律師協會憲法專業委員會主任、刑法專業委員會委員、財務委員會委員、執業紀律和執業調處委員會委員等職務。

從1987年從事律師工作開始，他先後擔任過山西省呂梁地區律師事務所律師、業務科科長，原對外貿易經濟合作部長城律師事務所律師，北京市華城律師事務所創始合夥人，北京市中倫文德律師事務所合夥人，眼看著律師隊伍壹步步壯大，從“剛做律師時候的27,000名到如今的27萬”。

在此期間，他辦理過眾多有影響的案件，擔任過60余傢單位的法律顧問，尤其在環境保護和刑事辯護領域有著不俗的成就。

他曾圓滿代理了廣州孫誌剛被傷害致死案、中央電視臺某記者受賄案件等多起在國內外影響重大的案件，榮膺“十佳幹警”榮譽。此外，《法人》記者在壹份依照中國內地知名度、理論學養、做案件的數量和在專業領域浸潤時間長短列出的《中國大陸知名環保專業律師前20位名單》中發現，魏大忠和知名環保人士王燦發、呂忠梅、汪勁等人壹起入選，名列第八。

成為北京市人民政府“2008”工程建設指揮部辦公室的法律顧問，是魏大忠做律師期間覺得最高興的壹項工作。

“如果把2008年北京奧運會比作壹場盛大的婚禮，奧組委的工作是司儀，我所擔任的法律顧問就是協助北京市人民政府‘2008’工程建設指揮部建婚房。”2007年3月，北京市人民政府“2008”工程建設指揮部辦公室在北京律師中招聘法律顧問，有三傢大型律師事務所參與競標，幾輪競爭下來，魏大忠帶領的團隊最終脫穎而出。

不同於壹般法律顧問，指揮部為主辦律師設有專門的辦公室，每周壹三五要全天守候。在擔任法律顧問壹年半的時間里，魏大忠在指揮部辦公室度過了240多個完整工作日，經他審查、修改的合同、協議有90余份，親自起草的有40多份，簽署的會審表達到80余份。

魏大忠給記者展示指揮部辦公室的感謝信和北京市律師協會頒發的“北京市律師行業奧運工作專業貢獻獎”證書，珍視之情溢於言表：“這可以說是我律師生涯的壹個作品，能為奧運做貢獻也是我壹生的榮幸。”

“壹個律師在執業過程中會麵對無數當事人，壹個案子隻是自己工作的壹小部分，但對壹個當事人可能壹輩子就打了壹個官司，所以律師要像雕刻工藝品壹樣對待每壹個人。”魏大忠告訴記者。

從律師到法務不變的是專業、愛業、敬業

2015年12月30日，魏大忠剛剛獲得國資委頒發的“中央企業百優總法律顧問”榮譽。 2011年，剛來到中國黃金兩年，魏大忠便被國務院國資委授予“中央企業法律事務先進工作者”稱號，彼時他還隻是集團法律事務部副經理。

2011年，剛來到中國黃金集團公司兩年，魏大忠便被國務院國資委授予“中央企業法律事務先進工作者”稱號，彼時他還隻是集團法律事務部副經理。

2012年擔任集團法律事務部經理之後，憑借近三十年法律職業所積累下的豐厚經驗，魏大忠帶領衹有4人的集團法律部，對集團內小至合同審核、商標侵權，大到法律體係建設、企業並購等事務，悉數做到全麵管理。

在法律審核方麵，法律部實現了經濟合同、規章制度和重大決策三項內容的100%審核，為集團公司及子公司審核合同近千份；在法律糾紛方麵，處理了10余起糾紛，其中5起勝訴，為集團挽回近1億元的經濟損失；在知識產權管理方麵，註冊了“中國黃金”商標，保護了中金股份的“中金”商標，維護了集團在香港註冊的“中國黃金”商標專用權；在制度建設方麵，健全了法律管理規章制度；在隊伍建設方麵，傳、幫、帶、教，大膽起用年輕人員，“壹個60後帶領著三個80後”。同時，還推動集團公司重要子企業建立了總法律顧問制度。

2013年，他被中國黃金集團公司評為“十大創新人物”。談到在企業做法律工作的感想時，魏大忠認為：“要正確處理好法律服務與法律把關的辯證關係，既要善於說是，又要勇於說否；既要通過法律服務來促進企業經營發展，又要通過法律把關來防範法律風險。”

從“體制內的人變成了體制外的人”，如今來到中國黃金又成了“體制內的人”，在向《法人》記者分享這壹段的心路歷程時，魏大忠稱，雖然做律師和做公司法務會有很多不同，但自己“始終不變的是專業、愛業、敬業的精神”。

他不諱言，如今的律師隊伍大了，門檻低了，行業也變了些味道，“我覺得和我們原來那個有距離，商業化氣息太濃了”。

說到這段光陰變遷，魏大忠滿懷感慨。“那時的律師，是國傢的法律工作者，享受國傢幹部的待遇；那時的律師，視律師的聲譽如生命；那時的律師，十分註重社會效益；那時的律師，沒有案源之慮和生活之憂；那時的律師，有真正的師徒之分；那時的律師，是當事人可以託付身傢性命的人；那時的律師，和司法機關的關係良好；那時的律師，開展工作很方便。曾經的律師就是那個樣子，現在的律師必須重新塑造形象。”他在自己的文章《那時的律師》中回憶道。

對話魏大忠

《法人》：您怎麽看待律師的專業化發展？

魏大忠：我們最早做律師的時候是萬金油，什麽都做。我記得剛開始是五項常規業務：咨詢、代書、法律顧問、民事訴訟和刑事辯護，我們這壹代律師這五項都能做。比如說代書就是代寫法律文書，寫起訴狀、寫合同、寫協議。

當時的業務也簡單，後來隨著經濟、社會的發展進步，法律服務市場的業務類型逐步擴展。比如過去的民事案件都很簡單，後來出現了經濟類糾紛、知識產權糾紛，就變復雜了。還有刑事辯護也不壹樣，過去的刑事辯護壹般就是搶劫、殺人、盜竊、強奸，後來又增添了各類經濟犯罪、職務犯罪等，也更復雜了。所以社會發展進步了，就需要專業分工。妳不專的話，就沒法適應發展。

《法人》：我了解到您處理群體性、敏感性訴訟有非常豐富的經驗，談談您的體會吧？

魏大忠：我從律師自我保護角度提出幾點體會，因為如果律師自身難保，就沒有資格維護他人的利益。壹，要講政治、顧大局。律師作為法律工作者，同時也是社會活動傢，不可能脫離自己所生存的環境從事法律事務。二，同行間要相互照應。我始終認為同行是朋友、是夥伴，而不是對手，更不是敵人，同行之間應當互相幫助，互相照應。壹般情況下，群體性敏感性案件都有雙方律師代理，在這種情況下同行應該有互助精神和互保意識。三，避免壹名律師單獨辦理群體性、敏感性事件；充分尊重當事人意願。四，群體性事件每個人想法不壹，律師不能越俎代庖，當事人是否願意起訴是他自己的事情，壹定要讓當事人自願、主動地委託律師啟動訴訟，必須是當事人的真實意思表示，不應該是被律師動員勉強進行的，否則就留下了後患，給律師帶來風險。五，沈著冷靜，機智應對突發事件，不能和當事人說大話，要合理地幫助當事人確定客觀合理的訴求。

《法人》：您在體制內外來回嘗試了各類型角色，覺得國傢是否應該逐步打開律師進入公務員隊伍的旋轉門？

魏大忠：十八屆四中全會提出來要推進法治國傢建設，這裏面就提到了普遍實行法律顧問制度，牠指的是政府部門、事業單位、黨政軍都包括在內，可見國傢對律師在國傢行政職能中的角色越來越重視。

我認為律師是所有法律共同體裏面法律專業素質最高的，特別是經過壹定年限的律師，他的綜合素質非常好。比如說訴訟律師、談判律師，通過壹次次實戰經歷，他的邏輯思維能力、語言表達能力、寫作能力等都很突出，另外他的知識麵廣，處理突發事件、疑難問題的能力都比較強。所以如果律師進入公務員隊伍，是應當鼓勵的事。