股票600456與股票600開頭

中原證券股份有限公司劉智近期對寶鈦股份進行研究並發布了研究報告《年報點評：航空航天鈦材需求增長，高端鈦材產能投放助力公司再上新臺階》，本報告對寶鈦股份給出增持評級，當前股價為52.95元。

寶鈦股份(600456)

投資要點：

寶鈦股份2021年公司營業收入52.46億元，同比增長20.94%；歸母凈利潤5.6億元，同比增長54.49%；擬向全體股東按每10股派發現金股利8.5元(含稅)。

公司2022年壹季度實現營業總收入15.8億，同比增長30.2%；實現歸母凈利潤1.9億，同比增長101%；每股收益為0.4元。

鈦產品產銷高增長，產能利用率154.69%，產能瓶頸較嚴重

2021年公司實現營業收入52.46億元，同比增長20.94%，歸屬於上市公司股東的凈利潤5.60億元，同比增長54.49%。

2021年公司營收結構中，鈦產品實現營業收入47.43億，占營業收入比例為90.41%，是公司核心業務。

2021年公司鈦產品產量27807.44噸，同比增長47.96%；鈦產品銷售量26,636.54噸，同比增長41.16%，其中鈦材銷售20,919.75噸。2021年公司圍繞“創新發展、做強鈦業”戰略思路，緊抓“三大市場”結構性增長機遇，積極適應新的市場競爭形態，密切關註行業發展趨勢，充分挖掘航空、航天、艦船、海洋工程、民機等高端領域市場空間，積極拓展PTA、核電、化工、新能源、3C、建築裝飾等領域市場需求，努力擴大國內外市場占有率。

2021年公司鈦加工材產能20000噸，實際產量30938噸，產能利用率154.69%，產能瓶頸嚴重制約了公司的增長。公司在建產能7790噸，達產預計會大幅緩解產能瓶頸。

公司毛利率小幅下降，盈利能力穩步提昇，合同負債高速增長

2021公司毛利率23.27%,同比下滑約1pct。主要原因是海綿鈦價格上漲，公司鈦產品毛利率下滑2.52pct。

2021年公司凈利率11.91%，同比上升2.66pct。主要原因是規模效應明顯，各項費用率下降。

2021年公司加權ROE為9.59%，同比上升0.19%。

2021年公司合同負債3.2億，同比增長156.35%，存貨29.96億，同比增長34.71%，存貨和合同負債高速增長表明公司需求旺盛，訂單良好。

航空航天需求高增長，新產能投放助力公司再上新臺階

公司是我國最大的以鈦及鈦合金為主的專業化稀有金屬生產科研基地，主導產品鈦材年產量位居世界同類企業前列。公司在國內市場處於領先地位，2016年榮獲“大運工程”鈦材唯壹金牌供應商，並連續三屆獲得中國航天科技集團優秀供應商，同時也是美國波音、法國空客、法國斯奈克瑪、美國古德里奇、加拿大龐巴迪、英國羅爾斯－羅伊斯等公司的戰略合作夥伴。公司擁有國際先進、完善的鈦材生產體係，生產各種規格的鈦及鈦合金闆、帶、箔、管、棒、線、鍛件、鑄件等加工材和各種金屬復合材產品，廣泛應用於航空、航天、船舶、石油、化工、冶金工業等領域。

公司2021年初成功完成非公開發行股票，募集資金20億元。募投項目壹：宇航級寬幅鈦合金板材、帶箔材項目，預計達產後新增產能板材1500噸/年、鈦帶5000噸/年、箔材500噸/年；募投項目二：高品質鈦錠、管材、型材項目，預計達產後新增產能鈦錠10000噸/年、管材290噸/年、鈦合金型材100噸/年。隨著公司募投項目高端鈦材產能逐步投產，公司高端鈦產品進壹步增長，產品結構進壹步優化，盈利能力有望進壹步增強。

公司布局鈦材全產業鏈，募投項目達產將極大擴張航空航天高端鈦合金材料產能，助力公司打破產能瓶頸，再上新臺階。

2022年經營目標增長穩健

2022年公司的經營目標是：實現營業收入55億元，成本費用計劃49.2億元，鈦產品產量3萬噸，固定資產投資計劃6.54億元。2022年經營目標中營業收入對比2021年目標增長14.58%，鈦產品產量比2021年目標增長15%。總體上經營目標增長穩健。

盈利預測與估值

鑒於公司是國內鈦合金材料全產業鏈龍頭，在海綿鈦、鈦材等各環節都有深入布局，並成為行業龍頭企業，受益航空裝備需求增長，公司高端鈦材募投項目產能釋放，產品結構優化可期，助力公司再上新臺階。我們預測公司2022年-2024年營業收入分別為63.76億、75.68億、87.43億，歸母凈利潤分別為8.09億、10.04億、11.72億，對應的PE分別為30.36X、24.47X、20.97X，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：1：航空航天需求不及預期；2：原材料價格繼續上漲；3：募投產能進度不及預期；4：行業競爭加劇，市場份額下滑。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券劉文平研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.12%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.13億，根據現價換算的預測PE為31.15。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有15傢機構給出評級，買入評級11傢，增持評級4傢；過去90天內機構目標均價為62.1。證券之星估值分析工具顯示，寶鈦股份（600456）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯係我們。

我國內地主要有2個證券交易所：上海證券交易所和深圳證券交易所，也就是我們常說的滬深兩市。

交易所在股市里設立了主闆、中小闆、創業闆、科創闆。

A股結構圖

1.主闆：主闆對企業的經營時間、盈利、現金流等要求最高，因此在主闆上市的都些大型優秀企業，多以傳統產業為主。滬深兩市均設有主闆。

滬市主闆股票代碼：600、601、603、605開頭

中國平安（601318）

海天味業（603288）

深市主闆股票代碼：000開頭

萬科A（000002）

美的集團（000333）

我們熟悉的上證50、滬深300指數，主要由這些主闆上市企業構成。

2.中小闆：深市獨有板塊，滬市沒有。這里上市的主要是中小型企業，其中不乏壹些具備高成長性的細分行業龍頭。相比主闆，中小闆公司規模較小。

深市中小闆股票代碼：002開頭

海康威視（002415）

順豐控股（002352）

在中證500指數中，中小闆上市的企業比較多。另外深交所有壹個中小闆指數，專門反映這類企業市場表現。

3.創業闆：同樣深市獨有板塊，主要為達不到主闆要求的中小企業和新興產業企業提供的交易市場，以科技類、新興產業類企業為主。創業闆上市對企業的要求比較寬鬆。

創業闆股票代碼：300開頭

寧德時代（300750）

華大基因（300676）

我們常說的創業闆指數，就是這個板塊的代表指數之壹。

4.科創闆：滬市獨有板塊，主要為科技創新及成長型企業服務的交易市場。相比創業闆，科創闆對企業的要求更寬鬆，更註重的是企業的創新能力。

科創闆股票代碼：688開頭

中芯國際（688981）

中微公司（688012）

5.風險警示股票：1998年4月22日,滬深交易所宣布，將對財務狀況或其牠狀況出現異常的上市公司股票交易進行特別處理(Special treatment)，在簡稱前冠以“ST”，這類股票稱為ST股。該制度就叫做ST制度。

*ST---公司經營連續三年虧損，退市預警。

ST----公司經營連續二年虧損，特別處理。

S*ST--公司經營連續三年虧損，退市預警 還沒有完成股改。

SST---公司經營連續二年虧損，特別處理還沒有完成股改。

S----還沒有完成股改