股票杠桿 中興通訊會股票閃崩

成功的杠桿都是相似的，玩脫的杠桿各有各的“脫”法。

以保證金比例100％計，假設某信用賬戶滿杠桿買入壹隻個股，則當該股跌幅達到35％時，便會觸及130％的券商平倉線。

數據顯示，在今年年初948隻融資標的股中，年內最大跌幅（年內最低價較年初開盤價）超過35％的個股有571隻，占比達到六成。

也就是說，如果在今年1月2日隨便挑選壹隻融資標的股滿倉滿杠桿殺入，將有60％的概率已經觸及平倉線。

弱市中，安全第壹。不是絕頂高手，就少碰杠桿這柄神兵利器。下麵，就來看看熊市中的杠桿客們究竟有多少種玩脫的姿勢。

姿勢壹:

迎麵撞上“黑天鵝”

分解動作:當公司遇上“黑天鵝事件”，往往導致股價直線殺跌，杠桿客無處可逃，眼看壹根根壹字跌停的K線如命運臺階般向平倉線逼近。

經典案例:中興通訊

6月13日，中興通訊復牌，復牌後股價連續8日跌停，其中前7個跌停均為無量的“壹字跌停”。

就在中興通訊停牌前，個股4月16日融資余額還保有40.42億元。而在中興通訊復牌後，融資客主動或被動地大幅償還手中籌碼，截至6月25日，中興通訊遭融資凈賣出13.65億元，融資余額快速降至26.77億元。

姿勢二:

被假反彈晃倒

分解動作:公司受到利好消息刺激，股價壹度出現上漲，融資資金在弱市中難得找到壹個好標的，興奮難耐，忙不叠地追高買入後，不成想利好成色不足，股價很快大幅回落。杠桿客被“假動作”晃倒在地，斬倉之後半天回不過神。

經典案例:紫光國微

今年3月至4月，受利好消息推動，A股國產芯片概唸快速走強。紫光國微兩個月股價大漲30％，融資資金在此期間大幅凈流入6.89億元，排在同期所有兩融標的股第5位，僅次於中國平安、格力電器等大藍籌品種。

進入下半年，芯片概唸退潮趨勢明顯。截至目前，紫光國微股價較4月份高位已回撤47％，個股融資余額在10月中下旬的股價殺跌期間出現了壹輪明顯下降。

姿勢三:

被最愛的股“背叛”

分解動作:壹批長期被作為擔保品的藍籌白馬股，受市場環境影響股價下挫，從而對信用賬戶擔保比例形成壓制，全倉帶杠桿持有單隻白馬股的杠桿客遭遇擔保品和融資頭寸的“雙殺”。

經典案例:京東方A、海康威視、五糧液等。

由於較為穩定的公司基本麵，京東方A在眾多擔保物股票中始終維持著較高折算率，特別是在2017年股價完成翻倍後，越來越多的投資者將京東方A作為信用賬戶的擔保品，期望實現擔保品及融出資金的雙贏。

然而，大盤指數及電子行業今年持續走低，京東方A股價也隨之高位回調，年初至今已累計跌去52.26％，壹舉吞沒了2017年全部漲幅。

相同的情形在海康威視、五糧液、新華保險等去年表現強勢的藍籌股中同樣發生。

另類姿勢:

機構被債券杠桿絆倒

分解動作:債券質押式回購交易中，作為正回購方的機構投資者有時會發生透支的情況。透支發生原因常見的有債券折算率下調，或者債券市場發生大幅下跌時，發生欠庫，標準券不足，導致不能做足正回購來償還原融資規模。

華鑫證券五星投顧錢迪原介紹，當債券投資者遭遇抵押品評級下調時，應當降低杠桿，賣出債券還款、或存入現金補足透支余額。當日不能補足的，就形成信用違約，且交易所會有懲罰，需繳納罰金；多次違約將取消交易資格。

今年信用債時現兌付危機，不少債券折算率壹夜歸零。

據業內人士反映，年中有上市公司因公司經營不善，債券評級下調，連累債券折算率下調。而持有這傢公司債券的機構投資者無法做足正回購來償還原有的融資規模，此時便會形成賬戶透支。為了及時補足差額，這名客戶不得不通過民間高利貸籌集資金，短期資金成本高企，年化利率超過300％。

本文源自上海證券報

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“中興通訊午後為何跳水？”中興通訊（000063.SZ）以獨特的方式登上了熱搜。

8月7日午後，中興通訊A股突然跳水，股價閃崩跌停，報收36.75元/股，成交額91.15億元。港股方麵，中興通訊壹度下跌10.31%，收盤時跌5.77%。

市場傳聞，中興通訊存在三大利空，其中包括二季度業績低於此前的預期。

去年10月以來，中興通訊在二級市場表現較為出色。去年10月11日至今年8月4日，公司股價累計翻了壹倍。

長江商報記者發現，今年二季度，基金增持了中興通訊約3.2億股，興證全球基金公司大舉進入，持股比躍升至2.44%。

壹則傳聞嚇崩了股價

大白馬中興通訊的股價崩了。

8月7日，早盤，中興通訊小幅高開，隨即小幅下行，橫盤整理。臨近早盤收盤，股價突然下行，至早盤收盤，跌幅為1.42%。午後，股價橫盤半小時後，突然跳水，閃崩跌停。至收盤，股價為36.75元/股，跌幅為9.97%。當日，成交額為91.15億元，為近壹個月來最高水平。

龍虎榜數據顯示，當日，買入金額前五名合計買入13.57億元，賣出金額前五名合計賣出18.12億元，其中，國泰君安寧波廣福街營業部賣出金額達5.76億元。

機構方麵，三傢機構買入合計3.92億元，壹傢機構賣出3.36億元。

在二級市場，去年10月以來，中興通訊表現突出。

K線圖顯示，去年10月11日，中興通訊的股價低點為20.30元/股，歷經持續上漲，今年7月3日，股價最高達46.75元/股，區間漲幅達130.30%。近壹個月，股價有所回落，8月4日，收盤價為40.82元/股，較去年10月11日的股價翻了壹倍。年初至8月4日，股價漲幅也達到了57.85%。

股價表現出色的背後，基金在積極做多。

根據Wind數據，今年二季度，基金持有中興通訊A股的股份數量為6.43億股，占公司A股總股本的15.99%。今年壹季度末，基金持有A股的股份數量為3.23億股，占公司A股總股本的8.12%。對比發現，二季度，基金增持了公司A股3.2億股股份。

備受關註的是，今年二季度，興證全球基金公司通過旗下10隻基金入股中興通訊，合計增持了A股9811.05萬股股份，占A股總股本的2.44%。興證全球基金公司持股數量居93傢基金公司之首，為其第壹大基金重倉。上述興證全球基金中，謝治宇、葉峰、董理、程劍、喬遷、季文華等知名基金經理管理的基金均在列。

中興通訊也是大成基金公司的心頭之好。截至今年二季度末，共計有40隻基金合計持有中興通訊6604.30萬股A股股份，占其總股本的1.64%，僅次於興證全球基金公司。

那麽，基金熱捧、股價走勢良好的中興通訊為何突然閃崩呢？可能與傳聞有關。

此前有消息稱，德國政府目前正在評估華為公司和中興通訊的某些設備，是否應該被禁止進入其電信網絡。對此，分析人士稱，德國市場為中興通訊貢獻的收入占比較小。

8月7日，市場傳聞稱，中興通訊下調二季度業績指引，預計凈利潤為29億元，同比增長23%，低於之前市場預期30%以上的增速。此外，還有傳言稱，中國移動今年5G投資縮減了160億，在1842億總投資中，有450億投到了算力網絡。

對於這些傳聞是真是假，中興通訊未做回應。公司回應稱，目前，公司經營正常。

壹口氣回答13條投資者提問

股價閃崩後，中興通訊集中清理了此前積壓的投資者提問，壹口氣回答了13條提問。

今年2月，有投資者在互動投資者平臺上提問，今年以來，AI市場發生巨大變化，公司如何看待這次的AI市場變化？目前網絡算力都是AI基礎設施建設，公司是否有計劃提供相關的關鍵技術？

8月7日，中興通訊答復稱，我國算力總規模居全球第二，保持30%左右的年增長率，新增算力設施中智能算力占比過半，成為算力增長的新引擎。Transformer的基礎大模型是人工智能最根本的技術，公司圍繞這個根技術，利用領先的軟硬件數智基座能力，支撐客戶訓好、用好大模型，持續降低部署成本和能耗。同時，利用自身技術優勢自研語言大模型，提供安全、可信的大模型賦智千行百業，幫助客戶提昇研發、生產和運營效率。未來，公司重點投入三個產品方向。第壹，新壹代智算中心基礎設施產品，全麵支持大模型訓練和推理，包括高性能AI服務器、高性能交換機、DPU等。第二，下壹代數字星雲解決方案，利用生成式AI技術，在代碼生成、辦公和運營智能化等領域展開研究，全麵提昇企業效率。第三，新壹代AI加速芯片、模型輕量化技術，大幅降低大模型推理成本。

4月18日，有投資者向中興通訊提問，公司服務器是采用自研操作係統還是采用麒麟、統信等操作係統？公司回應稱，公司服務器可根據客戶需求，支持自研操作係統或第三方操作係統。

6月14日，有投資者提問，公司服務器需要用到800g光模塊嗎？有沒有這方麵的研發？中興通訊回復稱，服務器、交換機、光傳輸、光接入等產品間的連接會使用到光模塊，以實現數據的傳輸和交換。公司當前主要聚焦研究和開發光傳輸應用市場的中長距光模塊產品，應用於公司自身的光傳輸設備。

此外，公司在回復投資者提問時還表示，公司擁有全係列服務器產品，包括通用服務器、GPU服務器、液冷服務器等。2023年初，公司發布G5係列服務器，其中包括麵向智能計算的異構算力服務器，內置10—20個異構計算智能加速引擎，滿足AI、超算等多樣性算力場景需求。同時，G5係列服務器新品支持液冷散熱技術，采用冷闆式液冷散熱，可實現更好的PUE；冷闆和管路高可靠連接，全管路智能監控，漏液秒級告警，實現綠色低碳的同時，確保產品可靠性。

此外，公司還表示，公司已開展Li-Fi標準和技術的研究，並對基於該技術的產品商用保持關註。

近年來，中興通訊加碼研發。從投入方麵看，公司2019年至2022年，公司的研發投入分別為125.48億元、147.97億元、188.04億元、216.02億元，逐年增加。今年壹季度，公司研發投入為59.33億元，同比增加12.35億元。

本文源自長江商報